新華社北京2月20日電 題：首次央行票據(jù)互換操作啟動 促銀行“補血”支持實體經(jīng)濟

新華社記者 吳雨

中國人民銀行20日發(fā)布公告稱，將開展2019年第一期央行票據(jù)互換（CBS）操作，本期操作量為15億元。專家表示，隨著永續(xù)債發(fā)行規(guī)模逐漸擴大，CBS使用將更加頻繁，有助于疏通貨幣政策傳導渠道。

人民銀行介紹，首期CBS操作期限為1年，票面利率2.45%，費率為0.25%，操作量為15億元，期限1年。本次操作采用數(shù)量招標方式，面向公開市場業(yè)務一級交易商進行公開招標，中標機構既有股份制銀行、政策性銀行、城商行等銀行類機構，也有證券公司等非銀行金融機構。

央行票據(jù)互換是人民銀行和公開市場一級交易商之間開展的一種債券互換交易。債券持有人可以將換入的央票在市場上進行抵押融資，或作為擔保品參與央行貨幣政策操作。目前合格銀行中僅有中國銀行一家發(fā)行了永續(xù)債，因此，本次操作中一級交易商換出的永續(xù)債均為中行永續(xù)債。

業(yè)內(nèi)人士介紹，央行票據(jù)互換工具可以提高銀行永續(xù)債的市場流動性，繼而支持銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本，為加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度創(chuàng)造有利條件，也有利于疏通貨幣政策傳導機制。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示，首單15億元的CBS操作規(guī)模較小，對市場影響有限。隨著永續(xù)債發(fā)行規(guī)模逐漸擴大，CBS操作可能更加頻繁。不過，作為新型金融市場產(chǎn)品，CBS操作的主要目的是引導和培育市場，并不在于要用央行票據(jù)換多少永續(xù)債。

在人民銀行宣布創(chuàng)設CBS時，市場上曾有疑問：這是央行“放水”讓商業(yè)銀行買永續(xù)債嗎？甚至有人稱CBS是中國版的量化寬松政策（QE）。

“央行票據(jù)互換不是中國版的QE，它和QE有本質(zhì)的區(qū)別?！比嗣胥y行副行長潘功勝日前在國新辦舉行的國務院政策例行吹風會上表示，CBS是“以券換券”，不涉及流動性投放和基礎貨幣吞吐，對銀行體系流動性的影響是中性的；而且，永續(xù)債所有權和信用風險也沒有出現(xiàn)轉(zhuǎn)移。

專家表示，雖然一級交易商可以將換入的央行票據(jù)作為抵押品，與其他市場機構開展交易或參與央行相關操作，但這并不意味著只要一級交易商換入央行票據(jù)就可以自動從央行獲得資金，兩者并不存在直接聯(lián)系。

人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，今后的CBS操作量不會特別大。一方面，CBS操作費率采用市場化方式定價，有利于平衡對CBS操作的需求；另一方面，合格的銀行永續(xù)債已納入央行擔保品范圍，永續(xù)債在銀行間市場也是合格的抵押品，銀行不一定非要通過CBS獲得流動性支持。

人民銀行表示，將繼續(xù)關注銀行永續(xù)債發(fā)行情況，參考市場狀況和一級交易商對CBS操作的合理需求，采用市場化方式審慎平穩(wěn)地開展CBS操作。

此外，當日人民銀行以利率招標方式開展了7天200億元逆回購操作。因當日無央行逆回購到期，故實現(xiàn)凈投放200億元。